Tinapos ni Macy ang Pag-uusap sa Arkhouse, Brigade
Tinapos ng Macy's Inc. ang mga talakayan sa Arkhouse Management Co. at Brigade Capital Management, ang dalawang aktibistang mamumuhunan na nagbi-bid na kunin ang retailer sa nakalipas na pitong buwan.
Noong Lunes, sinabi ng board ng Macy ang mga talakayan sa Arkhouse at Brigada "Nabigong humantong sa isang naaaksyunan na panukala na may katiyakan ng pagpopondo sa isang nakakahimok na halaga."
Ang balita ay nagpadala ng mga pagbabahagi ng retailer nang husto sa maagang-umagang kalakalan, bumabagsak ng halos 15 porsiyento sa $16.24.
Sinabi rin ng board na maaari na nitong ibalik ang "buong focus nito" sa pagpapahusay ng halaga ng shareholder sa pamamagitan ng diskarte nitong Bold New Chapter, na nakasentro sa pagsasara ng 150 department store, namumuhunan sa 350 go-forward na mga department store at higit pang pagpapalawak ng maliliit na format na mga chain ng tindahan, na kung saan ay Bloomie's, ang dalubhasa at pinaliit na mga unit ng Macy's, mga outlet ng Bloomingdale at mga backstage na off-price unit. Ang diskarte ay nananawagan din para sa pagpapabilis ng luxury growth, pagkakakitaan ng $600 milyon hanggang $750 milyon ng mga asset hanggang 2026 kadalasan sa pamamagitan ng pagbebenta sa mga tindahan, outparcels gaya ng mga parking lot, pati na rin ilang logistic center, pagpapabuti ng pagpaplano at paglalaan ng imbentaryo, paglikha ng scalable na platform ng teknolohiya, at simula sa 2025, mababang-single-digit na taunang maihahambing na pag-aari at lisensyadong paglago ng benta sa marketplace, at taunang na-adjust na EBITDA dollar na paglago sa midsingle-digit na hanay.
Arkhouse at Brigada unang nagpakita ng interes sa pagbili ng Macy's noong Disyembre 2023, na may $21 na bid sa isang bahagi. Pagkatapos ay itinaas nila ang bid sa $24, at mas maaga sa buwang ito, muling itinaas ang alok nito sa $24.80, na nagkakahalaga ng retailer sa humigit-kumulang $6.9 bilyon. Hindi malinaw kung anong mga karagdagang hakbang, kung mayroon man, ang kanilang gagawin upang ipagpatuloy ang kanilang pagtugis kay Macy.
Bilang bahagi ng anunsyo nito noong Lunes, naglabas si Macy ng isang timeline na sumusubaybay sa mga pakikitungo nito sa Arkhouse at Brigade, na nagmumungkahi ng masusing pagsusuri sa kung ano ang iminumungkahi ng mga aktibista at pag-access sa maraming impormasyon tungkol kay Macy sa pamamagitan ng proseso ng angkop na pagsisikap.
Ang timeline ay nagpapahiwatig ng:
Noong Marso, pumasok si Macy's sa isang kasunduan sa pagiging kumpidensyal sa Arkhouse at Brigade upang mapadali ang proseso ng angkop na pagsusumikap, dahil tinaasan nila ang kanilang panukala sa $24 bawat bahagi, na binibigyang halaga ang retailer sa $6.6 bilyon, mula sa paunang $21 na bid. "Ipinahiwatig ng Arkhouse at Brigade ang pagpayag na dagdagan pa ang presyong ito sa pag-access sa nakagawiang pagsisikap, na posibleng maging isang halaga na maaaring isaalang-alang ng lupon na nakakahimok," ipinahiwatig ni Macy.
Ang mga opisyal ni Macy ay gumugol ng "daang-daang oras sa pagtugon sa mga kahilingan ng Arkhouse at Brigade sa malawakang pagsusumikap, pinadali ang mga pagpupulong sa maraming miyembro ng senior management ng kumpanya pati na rin ang mga tagapayo sa pananalapi at real estate nito at pagbibigay ng libu-libong mga dokumento na may antas ng detalye na higit pa sa kung ano ang karaniwang kinakailangan upang makakuha ng financing para sa pagkuha ng pampublikong kumpanya, tulad ng pagbibigay ng kumpletong store-by-store P&L's at full-form na mga lease para sa bawat lokasyon ng Macy's, Bloomingdale at Bluemercury."
Pinahintulutan ni Macy ang Arkhouse at Brigade na makipag-ugnayan at magbahagi ng kumpidensyal na impormasyon sa higit sa isang dosenang mapagkakatiwalaang pinagmumulan ng financing.
Noong Mayo, sumang-ayon ang Arkhouse at Brigade sa isang timetable upang maghatid ng "isang ganap na pinondohan at naaaksyunan na panukala" at na, sa Hunyo 25, ibibigay nila ang "pinakamahusay na presyo ng pagbili sa bawat bahagi na handa nilang bayaran, at ganap na napagkasunduan ang mga papeles ng pangako para sa lahat. ang utang at equity na kailangan para matustusan ang binagong panukala.” Sa halip, noong Hunyo 26, nagsumite lamang ang Arkhouse at Brigade ng "check in" na liham ng interes sa pagkuha ng lahat ng natitirang bahagi ng kumpanya sa halagang $24.80 bawat bahagi ng cash, na nasa loob ng saklaw na sinabi ng board ng Macy na dati sa Arkhouse at Brigade ay hindi mapilit. Sinabi ni Macy's na ang mga papeles sa pagpopondo na kasama ng "check in" na liham ay hindi sapat para sa isang praktikal na alok.
“Naniniwala ang lupon na ang patuloy na pagsusumikap ay hindi pinahihintulutan o sa pinakamahusay na interes ng mga shareholder dahil sa malaking kawalan ng katiyakan na ang pagpopondo ng Arkhouse at Brigade ay maaaring o sa huli ay makumpleto dahil sa malaking kondisyon sa kanilang mga papeles sa pagpopondo; ang mas mababa sa nakakahimok na halaga na iminungkahi, at ang makabuluhang pagkagambala para sa pangkat ng pamamahala sa isang kritikal na punto sa pagpapatupad ng diskarte ng kumpanya, "sabi ni Macy noong Lunes.
"Habang patuloy na ipinakita ng board sa buong prosesong ito, bukas ang aming pag-iisip na tuklasin ang lahat ng mga landas sa pagpapahusay ng halaga ng shareholder."
Tony Spring, chairman at punong ehekutibong opisyal ng Macy's Inc., sa isang pahayag ay nagsabi, “Ang aming koponan ay patuloy na nag-iisang nakatuon sa paglikha ng halaga para sa aming mga shareholder. Bagama't ito ay nananatiling maaga, kami ay nalulugod na ang aming mga inisyatiba ay nakakuha ng traksyon, na nagpapatibay sa aming paniniwala na ang kumpanya ay maaaring bumalik sa sustainable, kumikitang paglago, mapabilis ang pagbuo ng libreng cash flow at i-unlock ang halaga ng shareholder."
Sinabi rin ng Spring na ang diskarte ni Macy's Bold New Chapter ay nakakakuha ng traksyon sa lahat ng tatlong estratehikong haligi nito — pagpapalakas ng nameplate ng Macy, at pagpapasimple at paggawa ng makabago sa mga end-to-end na operasyon.
Plano ng kumpanya na magbahagi ng mga karagdagang detalye sa pag-unlad sa diskarte nito sa Bold New Chapter bilang bahagi ng ulat ng kita sa ikalawang quarter nito noong 2024 sa susunod na buwan.
"Ang balita na tinatapos ni Macy ang mga pag-uusap sa Arkhouse at Brigade ay malugod na tatanggapin," sabi ni Neil Saunders, managing director ng GlobalData, sa isang pahayag. “Maliban sa paghahangad na pagkakitaan ang mga ari-arian ng real estate ni Macy para sa panandaliang pakinabang, walang sinumang partido ang nagdala ng anumang pangmatagalang halaga sa talahanayan. Sa katunayan, marami sa mga panukala ng mamumuhunan ng aktibista ay lubos na nagpapahina sa Macy's at nakakahadlang sa kakayahang mabuhay bilang isang retail na operasyon. Mahusay na naglaro si Macy's sa matiyagang pagbibigay sa mga aktibistang mamumuhunan ng impormasyon at pagpayag sa kanilang mga nominado na maupo sa board. Dahil dito, ipinakita nito ang sarili bilang isang handang kalahok sa mga talakayan at sineseryoso ang bid, na dapat nitong gawin para sa interes ng mga shareholder. Gayunpaman, tama rin ang Macy's na wakasan ang mga pakikitungo na hindi nagpapatunay na mabunga o seryoso sa mga tuntunin ng financing.
Ang Macy's Inc. ay mayroong Bank of America Securities at Wells Fargo Securities na kumikilos bilang mga financial adviser at Wachtell, Lipton, Rosen & Katz ay kumikilos bilang legal na tagapayo.